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心動招股開啟,股東陣容雄厚,三年利潤復合率接近300%

2019-12-02 09:26 來源:游戲觀察

從騰訊到去年的指尖悅動、第七大道,盡管A股門檻收緊,一些游戲公司也表現平平,但赴港上市仍舊備受眾多游戲公司青睞。月底,又一家游戲公司公布香港上市計劃,從體量上看這家來自上海的游戲公司是不折不扣的大家伙,橫跨頁游/手游/主機/平臺四大領域,自研/發行兩手并行,其業績也相當搶眼,可以說是為數不多的優質資產。

心動有限公司(集團)正式公布已于近日通過了香港聯合交易所(簡稱“聯交所”)的上市聆訊,并公布了在聯交所主板的上市計劃,全球發售將于2019年11月29日開始,并于2019年12月5日結束。擬在2019年12月12日開始于聯交所正式掛牌,股份代號為2400。

此次心動全球發售股價介乎每股11.1港元至15.8港元,以發售加范圍的中位數計,集資額約為8.6億港元。

從最初的頁游起家,到如今研發/發行/平臺于一體,心動在玩家群體中有著相當不錯的口碑。尤其是近年來發展搶眼的手游推薦平臺TapTap,吸引了越來越多熱衷于討論及分享游戲體驗的用戶群,其游戲評分已經成為中國手游行業最權威的參考標準。從《神仙道》/《仙境傳說M》/《少女前線》到《不休的烏拉拉》,無論在國內還是在海外,心動已經擁有了不菲的知名度。

即將上市的心動,是一場游戲盛宴?

根據弗若斯特沙利文的資料,按2018年手游收入計,心動在海外賺取大部分游戲運營收入在中國游戲運營商中排名第五,是全球巿場上極少數同時具備游戲研發和發行實力,以及自有游戲用戶臺的游戲公司,因此獲得業內知名企業包括TikTok及今日頭條的母公司字節跳動,以及優秀的游戲研發商米哈游、莉莉絲及疊紙大力支持,成為基石投資者,合共認購2,300萬美元(約1.8億港元)之配售股份,而IGG更早于上巿前已成為公司股東,還有三七互娛(002555),游族網絡(002174),吉比特(603444),陣容十分強勁。

從營收來看,2019的首五個月,心動實現營收10.33億元,年度利潤為2.7億元,較去年同期取得了大幅增長。

這個數字今年與已經上市的同行們相比,也名列前茅,緊跟愷英網絡(10.52)以和吉比特(10.71),與去年12月份同樣在香港上市的創夢天地(12.61)相差2.28億元,但需要注意的是的,心動披露的營收數據截止時間為2019年5月31日,這也就意味著,兩者實力差距不大。

值得一提的是,招股書顯示,心動在國球三年的增長速度極快,從2016到2018財年,收入及年度利潤的復合年增長率分別高達57%及289%,達人民幣18.9億元及人民幣3.5億元,業務正處于高速增長的階段。

這組數字,足以讓騰訊、網易等游戲巨頭都有所忌憚。

大佬扎堆注資 心動憑什么?

作為全球極少數集研發/發行/平臺于一體的心動,其靚麗搶眼的高增長業務也吸引業內眾多知名企業的青睞,其中包括TikTok及今日頭條的母公司字節跳動,以及優秀的游戲研發商米哈游、莉莉絲及疊紙。上述公司共同認購2300萬美元(約和人民幣1.62億元)配售股份,成為其基石投資者。而更有包括IGG,三七互娛,游族網絡在內的諸多企業早在上市之前就成為公司股東,陣容十分強勁。

從招股書來看,心動主營業務包括三大塊:國內/海外發行及TapTap。截止今年9月30日,心動旗下共運營42款游戲,其中主要游戲種類有角色扮演類游戲RPG(《仙境傳說M》及《神仙道》高清重置版)、集換式卡牌游戲CCG(《少女前線》)、回合制策略游戲SLG(《橫掃千軍》)及競技場游戲(《香腸派對》)等,該五種熱門游戲吸引了全球超1.2億玩家。

而在游戲儲備方面,心動網絡表示,截至2019年9月30日,游戲儲備包括預計將于2020年之前發行的11款網絡游戲及7款付費游戲。

此外,心動在獨立/單機游戲上也有一定的布局,截止2019年9月30日,心動共運營了十二款付費游戲,其中包括大受國內玩家好評的獨立游戲《艾希》(ICEY)、海內外知名度極高的獨立游戲《去月球》以及自主研發的《海姆達爾》。

在游戲類型上,心動耕耘及深。

游戲出海方面,心動旗下有三十款網絡游戲以及7款付費游戲在海外市場登陸,于超過100個國家及地區包括中國香港、中國澳門、中國臺灣、日本、韓國、東南亞、北美洲、南美洲以及澳大利亞等市場分發。其發行游戲都是國內知名廠商的成功產品,如網易的《第五人格》、《明日之后》。

作為中國游戲公司出海的先行者,心動的海外市場收入占比由2016年的2.1%飆升至2018年的61.5%,而在2019年的上半年更是接近七成,海外用戶數量接近4000萬,公司擁有由145位經驗豐富成員組成的對外發行團隊,發行及運營能力非常優秀。

不僅是發行產品成績顯著,心動自研產品《仙境傳說M》在海外成績也相當搶眼,曾在韓國,泰國等地區多次霸榜。據悉,《仙境傳說M》更是打破東南亞地區單款手游收入記錄,捅破天花板。截至2019年9月30日,心動的研發團隊擁有8間游戲開發工作室及552名雇員,已推出了10款自研游戲,包括8款網絡游戲及2款付費游戲,正開發游戲儲備中的5款網絡游戲,預計2020年前發佈。公司在中國擁有11項注冊專利、105項注冊軟體版權及123項注冊作品版權。可見其自研能力極強。

心動的最大特色就是旗下擁有國內最大的游戲社區與分發平臺TapTap,其游戲評分已經成為國內手游行業最權威的參考標準。2018年TapTap獲得2億元融資,網易參與認購成為其股東之一。2019年TapTap平臺的月活用戶達到了1700萬人,擁有超過5000款手游提供給玩家下載,并提供超過41000款游戲的新聞資訊,吸引了超過10000多家游戲開發商入住。

在此加持下,TapTap不但成為了國內最有活力的手游社區,也成為了國內最大規模的游戲分發、測試及評估平臺,在玩家間的口碑十分良好。而根據心動的財報,來自TapTap的收入占比從2017年的6%上升至2018年的15.6%,約合人民幣3億元,而毛利率更是高達88%。

全球手游游戲市場高速增長 心動機遇與風險?

根據弗若斯特沙利文的資料,全球游戲產業的市場規模有望于2018年至2023年間保持快速增長,至2023年收入達2,147億美元。其中,全球手游市場更以復合年增長率11.3%高速增長,于2023年達到約1,330億美元的巿場規模。由于移動手機的流行及移動互聯網的滲透加深,包括中國和東南亞在內的發展中國家及地區手游增勢尤為明顯,為心動提供龐大的增長空間。除了現有的優勢,心動也將透過其游戲儲備,包括預計于2020年前發布的11款網絡游戲及7款付費游戲商機。

從招股書來看,截至2016年、2017年、2018年12月31日及2019年5月31日及9月30日,心動并無任何借款或未動用銀行信貸,現金流十分充裕。此外,心動的商譽也不過1億元出頭,通過財報,我們發現心動的經營活動現金已經連續兩年正值,貨幣資金在流動資產占比保持在40%以上。其投資的25家公司均來自游戲或是動漫相關領域。

以上這些都意味著心動在業務布局上無疑具備更高的安全邊際。

相較于海外的平臺單一化,在國內市場,坐擁TapTap在手的心動相較于其他公司,其優勢更大。這種優勢不僅是體現在TapTap現有的資源和龐大的游戲用戶群體上,更在于依托TapTap,心動能第一時間洞察、孰知用戶群體的喜好,獲得一手數據的同時調整公司業務,規避風險,這種貼合也正是心動公司slogan的體現——“聚匠人心,動玩家情”。

從過去幾年心動的市場經歷看,其成功很大程度上來自于選品能力,但這也是風險的來源,能否把握住先機,倚靠TapTap和強大的自研能力,持續擴大優勢,保持住高增長,這可能是心動12月上市后真正要面臨的問題。

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